博客圈 30 10 2010

[img=266,228]http://www.dabaoku.com/sucai/shangwu/jinrongchahua/003ac.jpg[/img]

[b][size=3]百麗∕思捷[/size][/b]
[table=98%][tr][td][table=98%][tr][td=1,1,60%][b][size=16px]百麗∕思捷[/size][/b][/td][td=1,1,40%][align=right]2010/10/30 上午 10:29:51
網誌分類: [color=#003366]消費品製造業[/color] [/align][/td][/tr][/table][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td][/td][/tr][tr][td=1,1,625]
[b]大行報告
匯豐升百麗(01880-HK)目標價至14.9元，維持「中性」[/b] (2010-10-26)
匯豐環球研究表示，基於核心鞋類品牌開始正常化，百麗(01880-HK)鞋類同店銷售增長，將由2010年之18%放緩至14%。百麗今年以來跑贏大市47%，維持「中性」評級。今明兩年盈測，上調20%及38%，主要反映同店銷售較預期強勁，以及2010年上半年核心鞋類營運毛利擴張。該行料百麗今明兩年盈利增長為32%，明年為21%。目標價由7.9元大幅上調至14.9元。

[b]瑞銀指百麗(01880-HK)增長勢頭延續，升級至「買入」[/b] (2010-10-27)
瑞銀將百麗(01880-HK)評級由「中性」升至「買入」，目標價由13.5元上調至16.5元。計入稅率上升，2010年盈測調低3%；2011/12年分別上調8%/19%，反映高毛利鞋類業務貢獻增加。報告指，百麗管理層對鞋類業務提供更樂觀指引，近期營運數據亦顯示瑞銀對明年預測保守，現價2011年市盈率25.5倍，相對H股平均估值20.8倍，相信良好流動性、穩健前景及低營運風險，可進一步擴大與同業溢價。

[b]高盛確認思捷(00330-HK)批發訂單改善，維持「買入」[/b] (2010-10-29)
高盛表示，思捷(00330-HK)首財季歐洲批發收入按年跌13%，勢頭符合上半年跌12%；當地零售銷售按年升3%，相對該行估計全年升幅8%，同店銷售增長0.1%。思捷現價市盈率12倍，加上息率約5%，相對H&M息率相若，市盈率19倍，仍看好思捷價值，評級維持「買入，目標價57元不變，相當於16倍市盈率。報告補充，思捷管理層9月初曾披露，歐洲批發訂單按月逐步改善，7~11月份有中單位數跌幅。高盛指，批發訂單透度明性一般有四個月，因此相信管理層已在7~9月份意識到趨勢改善，換句話說，7~9月份歐洲批發收入跌13%，即隨後兩個月跌幅會明顯收窄。

[b]美林指思捷(00330-HK)批發業務遠遜預期，予「跑輸大市」[/b] (2010-10-29)
美林發表報告，指思捷(00330-HK)批發業務顯著遜於預期，故此將其2011~2013年盈利調低5%，維持「跑輸大市」，並調低目標價4.3%至33.5元，以反映2011年預測市盈率11倍。報告指，截止2010年9月底止3個月，得益於中國銷售強勁，思捷的零售業務增長10.8%，但批發業務則未如管理層預期的中單位數下滑，而是大幅下跌12.8%；根據H&M及Inditex銷售的V型反彈，料Esprit正在失去其市場份額。美林指，截至今年9月底止3個月，Esprit門店淨增14間，銷售面積增加0.7%，歐洲關閉2間門店。美林預測，思捷2010~2012年淨利潤分別為36.91億、36億及41.85億元，預測其未來3年市盈率分別為14.57倍、15.12倍及13.01倍。

[b]瑞信維持思捷<00330.HK>「中性」評級，目標價45.6元[/b] (2010-10-29)
瑞信表示，思捷(00330-HK)受高利潤批發部門收入較預期少拖累，首季銷售令人失望，以港元及本地貨幣計算，按年分別跌9%及2.6%。報告指，雖然看好歐洲實際銷售，但由於區內仍要面對信貸收緊，批發出貨可能需半年或更長時間才有所改善。因此預期短期內EBIT將產生下調壓力。此外歐洲批發商於獲額外融資擴展業務依然困難，將令他們在訂貨及擴充分店時顯得審慎，對思捷收入增長也構成影響。不過歐元升值，可為股價帶來支持作用，維持思捷「中性」評級，目標價45.6元不變。

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「樓奴」未做何以成「老婆奴」？──「置安心」只是一個選項(2010/10/30).

網誌日期：2010-10-30 00:05 施政報告「置安心」計劃發表後，各界紛紛表達意見，當中毀譽參半，一些人認為計劃十分合理，但更多人認為計劃有很多漏洞，以及質疑為何不復建居屋，硬要拿一個大家都不清楚的計劃作為代替？
[font=新細明體]筆者早幾期已指出香港住宅供應有兩座大山：土地使用價值爭逐將樓價推高、供應有限但發展壓力被高估。土地有價而要使用者付出代價時，他們又是否真有如此龐大的需求？尤其是那些希望上車者，或自命無殼蝸牛，或認為要買到間屋才可以成家立室，到真正要他們科水買樓，半賣半送他們未必供不起，不過又會說用二十年供樓，令到自己二十年都不能轉工，或者認為自己被層樓綁住，未能實踐人生理想或降低生活水準。說穿了，他們不想面對置業問題的本質──選擇與機會成本。[/font]

[font=新細明體]人生充滿選擇，置業只是其一，最理想當然是付出最少代價而得到最好待遇，但我們知道理想往往在現實中不存在，結果唯有在現存的選項中取捨。結婚可以選擇「是否與家人一起住」；「結婚一定要買樓」換一個角度是「不與家人一起住」，可以是租可以是買；偏生有些人認為，一定要自置物業；結果又要面對買甚麼樓，以及儲蓄首期及其後供款的問題。[/font]
[font=新細明體]有選擇就有機會成本，租樓住可以不用出首期，但期間樓價上升就不能享有增值，同時要面臨被加租及經常要搬遷的問題；如置業不去租樓，又要面對樓價下跌的風險，數以十萬計的首期被凍結不能作其他用途，還要長年期供樓，更要負責支付管理費、差餉、地租等費用。[/font]


[img]http://a367.yahoofs.com/hkblog/kJrmzgWGHxxcDMSYiqTu22Gy9dE-_10/blog/ap_20101026111104452.jpg?ib_____DA4wcVyJm[/img]

[font=新細明體]若能從這務實的角度看待，「置安心」可以視為解決個人置業問題的新增選擇──將租或買的決策推遲幾年，所交租金是凍結五年的市值租金，而租金的一半可提出作為首期。不參與「置安心」而租樓的，交的仍然是市值租金，只不過要面對加租的可能，以及業主不會大發慈悲將收到的租金退還一半。[/font]

[font=新細明體]若人們能平常心看這個計劃，不失為鎖定參與者未來幾年的租金支出，即使最終決定不置業而拿不到一半的租金津貼，並不能算是金錢上的損失，因為到市場租樓，也要支付全數的租金吧！參與者損失的只是機會成本，自行放棄政府津貼的置業機會，而不應理解為「迫人買樓」。至於當事人為甚麼甘心放棄，人家怎樣計數，已超出旁人的能力範圍。[/font]

[font=新細明體]筆走至此，本應收筆，但一名前恆生商學會學生會主席，現在就讀中文大學一年級的王同學說：「我女朋友話，買唔到樓我唔嫁你！」其實王同學今年才入大學，如無意外畢業時應該已經有「置安心」單位可供申請，如到時王同學成功入圍，租五年後可以提一半的租金做首期，剛剛好切入其「廿八歲才儲夠首期買樓」的計劃。[/font]

[font=新細明體]至於王同學認為要求「增加置安心計劃的數量供應及資助」，入學只有個多月的王同學應該在「國際貿易及中國企業課程」中學習經濟學的兩大原理：[/font]”Limited Resources, Unlimited Wants”[font=新細明體]及[/font]”Opportunity Cost is the value of best alternative

操縱市場 入罪不易

作者是 王冠一
29-10-2010 (週五)


[font=times new roman, times][size=10pt]美國有兩名投資者入禀法院，控告摩通及匯控兩家大銀行，於 2008 年開始透過累積大量短倉，操縱白銀期貨市場，不合法地賺取數以十億的利潤。商品期貨委員會 (CFTC) 調查專員 Bart Chilton 剛於聽證會上提出，市場參與者確實利用重複及欺詐手段曲線控制銀價，要求立法賦予更大權力進行監管。翌日訴訟個案便曝光，時間上甚為巧合。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]來自紐約的 Peter Laskaris 是其中一名原告，他控訴兩家銀行於白銀市場打籠通，買賣前互通消息，進行內幕交易；同時恃大行兇，坐擁數量不合比例的大倉去影響市場價格，不合法地透過人為操縱去壓低銀價，牟取數以億計的利潤。入禀狀又稱，兩家銀行於 08 年 8 月時，合共持有 85% 的銀市淨短倉，在 09 年首季更持有金額達 79 億美元的貴金屬衍生合約。控訴書亦提出，於公眾投訴兩家銀行持倉量偏高，政府於 09 年 3 月介入調查後，銀價便由跑輸金價變成跑贏金價，足以反映銀價存在操縱情況。另一原告 Brian Beatty 於康乃迪克州入禀，指摩通違反壟斷法，非法操控市場，證據是 08 年 8 月 14 日及 15 日，銀價由 14.86 美元挫至 12.23 美元，單日跌幅達 18%。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]事實上，白銀市場遭操縱的指控，並非新鮮事。1985 年，CFTC 曾經起訴德州的肯特兄弟 (Hunt Brothers) 聯同其他人士，於 1979 及1980年非法操縱白銀市場，人為地推高銀價，但肯特兄弟一直否認控罪，最終肯特兄弟於 1989 年同意繳付 1,000 萬美元罸款，並承諾不再於商品市場進行買賣，作為和解條件。 CFTC 過去 36 年調查過接近 40 宗操縱市場案件，只有在 1998 年 1 宗與電力期貨相關的案件能成功入罪，其餘均私下和解，因為要證明有操縱價格的企圖，並不容易。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]兩家銀行拒絕回應官司事件，市場亦認為能成功入罪機會不大，但 CFTC 可以藉此機會擴大監管權力，譬如為坐盤逾 1 年的合約數量設置上限，減少欺詐及操縱的機會，未嘗不是一件好事。白銀於過去兩年走勢有如過山車，08 年初突破向上，升破 21 美元後驟跌 5 美元，但在 CFTC 發表調查報告前又回升至接近 20 美元，之後於不足 5 個[/size][/font][font=times new roman, times][size=10pt]月內在 10 月跌穿 9 美元，去年才冉冉上升。本周白銀曾逼近 25 美元，創 20 年新高，今年累升逾 40%，升幅多出金價的 21% 近倍，可見風高浪急。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]不過，市場認為銀價被低估，因為現水平僅較 08 年高位高出約 3 美元，與迭創紀錄高位的金價比較，仍具追落後條件。CFTC 若成功立例監管，亦可避免白銀遭人為壓價重演，再加上白銀實際上供不應求，由於可以廣泛應用於工業，白銀去年需求逾 8.89 億盎斯，遠超供應量的 7.1 億盎斯。白銀被視為綠色金屬，可用於水和空氣的潔淨過程，又適用於發展迅速的太陽能源發電，故後市備受看好，有其理據。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]不過投資白銀切忌貪勝不知輸，除了因市場深度不足，容易波動及受到操縱外，銀價的起伏亦受經濟的盛衰影響。環球經濟若欣欣向榮，白銀可以看高一線，但經濟逆轉的話，其保值能力卻會被金價比了下去。若調查發現8月底開始飆升的銀價存有人為操縱成份，亦須提防銀價會出現大幅度調整。[/size][/font]
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[font=times new roman, times][size=10pt]王冠一[/size][/font]

拉利的投資日記

[color=#6699cc]13 條 選股準則[/color]

如果你懂得一家公司的基本業務，
那麼對這家公司進行深入分析就容易多了。
　　“任何傻瓜都能經營這項業務”是完美公司的一個特點，
而我所夢寐以求的正是完美公司的股票。
你永遠不可能找到完美的公司，但如果想像一下，
就會知道一家完美公司應該具備哪些特點，
其中最重要的13個特點如下：

一、公司名字聽起來枯燥乏味

完美的股票應該屬於完美的公司，完美的公司經營的必定是很簡單的業務，
這種很簡單的業務應該有一個聽起來枯燥乏味的名字，
名字起得越枯燥乏味，公司就越完美，
自動數據處理公司就是一個很好的例子。

自動數據處理公司的名字聽起來還沒有鮑勃·埃文斯農場(Bob Evans Farms)的名字那樣枯燥乏味，
還有甚麼能比一隻股票叫鮑勃·埃文斯更讓人覺得枯燥乏味嗎？
只要一想到這個名字就會讓人昏昏欲睡，
而這正是這隻股票賺錢可能性很大的一個原因。


二、公司業務枯燥乏味

當一家公司不僅名字枯燥乏味，而且經營的業務也枯燥乏味時，我卻會感到非常興奮。
瓶蓋瓶塞封口公司生產製造罐頭盒和瓶蓋，還有比這更枯燥乏味的業務嗎？

業務和名稱都枯燥乏味的公司保證能夠避開華爾街那些所謂專業投資者們的關注，
直到最後他們才發現各種利好消息，這才促使他們買入這種類型公司的股票，從而進一步推升股價。

如果一家公司盈利水準很高，資產負債表穩健，從事的業務枯燥乏味，
那麼你就會有充足的時間以較低的價格買進該公司股票，
那麼當它變成投資者爭相追捧的投資對象並且價格又被高估時，
你就可以把它轉手賣給那些喜歡跟風的投資者們。


三、公司業務令人厭惡

比只是業務枯燥乏味的公司股票更好的是業務既枯燥乏味又令人厭惡的公司股票。
當一家公司的業務讓人聳肩表示懷疑和蔑視、令人作嘔或者甚至噁心得避之唯恐不及時，那就再理想不過了。

比如Safety-Kleen公司的員工定期到各加油站清理裝置中的油泥和油污，
他們還把油泥帶回煉油廠進行回收提煉。
這種臟兮兮、油乎乎的工作日復一日地在重復進行，
你在任何一部電視連續劇裏永遠也不可能看到與此有關的鏡頭。

Safety-Kleen並沒有將自己的業務只停留在清洗汽車零件的油污上，
後來它又將業務範圍擴大到清除飯店廚具上的油污以及其他各種亂七八糟的油污上。
哪位證券分析師會願意撰寫這種公司的研究報告呢？
哪個投資組合管理人員願意把Safety-Kleen的股票列入買入名單呢？
這樣做的證券分析師和投資管理人員確實不多，而這恰恰是Safety-Kleen股票的可愛之處。


四、公司從母公司分拆出來

公司的分公司或部分業務分拆上市變成獨立自由的經濟實體，
例如Safety-Kleen公司從芝加哥生牛皮公司分拆出來以及美國玩具反鬥城公司從州際百貨公司分拆出來，
經常會給投資者帶來回報驚人的投資機會。

Dart公司和卡夫(Karft)公司數年前合併成Dart & Kraft公司，最終這兩家公司還是分開了，
卡夫公司又一次成了一家單純經營食品業務的公司。
Dart公司(這家公司持有Tupperware)分拆出來更名為Premark International公司，
發展成為一家給投資人帶來巨大回報的優秀企業。
卡夫公司也給投資人帶來了巨大的回報，1988年它被菲利普·莫裏斯公司收購。


五、機構沒有持股，分析師不追蹤

如果你找到了一隻機構投資者持股很少甚至根本沒有持股的股票，
你就找到了一隻有可能賺大錢的潛力股。
如果你找到一家公司，既沒有一個股票分析師拜訪過這家公司，
也沒有一個股票分析師說自己十分了解這家公司，你賺錢的機會就又大了一倍。
當一家上市公司告訴我上一次股票分析師來公司的時間是三年前時，
我幾乎不能掩飾自己內心的狂喜。

這種情況頻繁發生在銀行、儲蓄和貸款協會以及保險公司上，
這是因為這類公司有好幾千家之多，而華爾街卻只追蹤關注其中的50～100家公司。


六、公司被謠言包圍：據傳與有毒垃圾或黑手黨有關

很難想像有比垃圾處理業更完美的行業了。
投資垃圾處理公司股票賺錢的可能性甚至比Safety-Kleen公司還要大得多，
因為它有著兩個讓人難以想像的傳聞：
一是處理有毒垃圾，
二是受黑手黨控制。

每個人都想像著黑手黨控制了所有義大利餐館、書報亭、幹洗店、建築工地以及橄欖油加工廠，
他們可能也會認為黑手黨同樣控制了垃圾處理業。
這種荒誕的推斷對於最早購買垃圾處理公司股票的投資者來說非常有利，
因為這導致其股價相對於真正的投資價值被過於低估了。

隨著賭場行業公司的收入和盈利爆炸性地增長，黑手黨的傳聞也漸漸淡化。
當著名的假日旅店和希爾頓酒店也開始經營賭場業務時，
突然之間經營賭場業務的公司股票成了人人爭搶的香餑餑。


七、公司業務讓人感到有些壓抑

如果說除了有毒廢料之外，還有什麼因素會導致華爾街根本不願關注一家公司的話，
那就是死亡，SCI公司經營的恰恰是喪葬服務業務。
這家公司的絕妙之處在於，在長達數年的時間裏，
專業投資者一直對這只股票避之唯恐不及。

儘管SCI公司的經營業績記錄好得簡直令人難以置信，公司高級管理人員還是不得不到處奔走，懇求機構投資者聽聽他們介紹公司的發展情況，可是機構投資者仍然對他們的股票理都不理。

直到1986年才開始有一大批的機構投資者追捧SCI的股票，現在機構投資者持有的SCI的股份已經超過了總股本的50%以上，越來越多的分析師開始追蹤研究這家公司。正如我預料到的那樣，等到SCI公司股票受到華爾街充分關注時它已經上漲了20倍，但是自從成為人人熱捧的明星股之後，它的市場表現卻開始遠遠落後於大盤。



八、公司處於一個零增長行業中

很多投資者熱衷於投資高增長行業，這裡總是人聲鼎沸熱鬧非凡，但我卻並非如此。
在增長率為零的行業，特別是讓人厭煩和壓抑的行業中，你根本不用擔心競爭的問題。
你不必整天提心吊膽地防備著周圍潛在的競爭對手，
因為根本沒有其他公司會對這樣一個零增長行業感興趣。

就像喪葬業中的SCI公司那樣。SCI公司已經擁有了全國殯儀館中的5%，
並且沒有什麼對手可以阻止SCI公司把擁有量增加到10%或15%。
沃頓商學院畢業的高才生決不會琢磨著去和喪葬業中的SCI公司競爭，
就像你肯定不會告訴你在投資銀行業的朋友說你已經決定專門從事為加油站處理廢油的工作一樣。



九、公司有一個利基

相比較而言，我更願意擁有一家地方性石料場的股票，
而不願擁有20世紀福克斯公司的股票，
因為一家電影公司面臨著許多其他電影公司的激烈競爭，
而石料場卻有一個利基(Niche)。
20世紀福克斯公司對此非常清楚，
它收購了Pebble Beach公司，這家公司就擁有一家石料場。

無疑，擁有石料場要比擁有珠寶行更加安全。
如果你處在珠寶行業中，就要不斷地同本地、全國甚至是國外的珠寶商競爭，
因為那些外出度假的人們可以從世界各地購買珠寶並把它們帶回國。
但是如果你已經擁有了布魯克林地區的唯一一家石料加工場，
那麼事實上你已經獲得了這個地區石料市場的壟斷權，
由於石料場並非熱門行業，沒有什麼新的競爭對手加入因而形成了一種額外保護。

十、人們要不斷購買公司的產品

我寧願購買生產藥品、軟飲料、剃鬚刀片或者香煙的公司的股票，
也不願購買生產玩具的公司的股票。
在玩具行業中，也許某家廠商能夠設計出一個每個孩子都想要的奇妙無比的玩具，
但是每個孩子也只會買一個，8個月後這個玩具就會被從貨架上拿下來讓位給另一個孩子們都想要的新玩具，
而這件新玩具卻是另一家廠商生產的。
當周圍有如此多穩定行業的股票可供選擇時，
為什麼非得要冒險購買那些易變行業的股票呢？


十一、公司是高技術產品的用戶

與其購買那些要在無休無止的價格戰中苦苦掙扎求生的電腦公司的股票，
為什麼不購買那些由於電腦價格大戰能夠用更低的成本購買電腦而提高盈利的公司的股票呢？

比如自動數據處理公司。隨著電腦的價格下降得越來越低，
大量使用電腦的自動數據處理公司的數據處理成本也下降得越來越低，
因此它的盈利也越來越高。

向一家生產自動掃描器的公司投資，還不如向一家安裝掃描器的超級市場投資。
如果一台掃描器能幫助一家超級市場降低3%的成本，
那麼僅此一項就會讓超級市場的利潤翻番。


十二、公司內部人士在買入自家公司的股票

沒有什麼樣的秘密消息能比一家公司內部人士正在買入自家公司的股票更能表明一隻股票的投資成功可能性了。

長期來看，內部人士買入股票的公司還有另外一個非常重要的好處，
當公司管理層持有公司股票時，那麼如何更好地回報股東就成了管理層最優先考慮的事情。


十三、公司在回購股票

回購股票是一家公司回報股東的最簡單也是最好的方法。
如果一家公司對自己未來的發展充滿信心，
為什麼不可以像公司股東那樣投資于自家公司的股票呢？
在1987年10月20日股市大崩盤時許多公司股價暴跌，
有些公司宣佈大量回購股票，這在當時市場極度恐慌的時候起到了穩定市場的作用。
從長期來看，這些回購股票的行動對投資者有百利而無一害。

不熟少做！

恒指力守23,000，二三線股於週五下午亦作出不錯的反彈，形勢相對前幾天已算不錯，大家都知，還看下週美國QE2！

寧買當頭起！筆者於週五一開市沽出中國人壽(2628)，套利$4,250，並用部份資金加碼買入1,200股友邦保險(1299)。中國保險股第三季業績於投資收益及保障金上產生了不明朗因素。

隨着大市自9月初升過不停，筆者對股票的估值及目標價變得越加進取，再加上有時筆者會放鬆些，當股價比估值折讓少於20%仍作買入，「安全邊際」有所減少，致令整個投資組合風險被拉高。

但筆者一直奉行升市谷、跌市縮策略，所以趁過去數天大市調整套利部份中期投資及止賺止蝕部份邊緣股，投資組合風險亦下降不少。

另外，週五亦買入第三季業績出奇理想的廣深鐵路(525)；以$10.8減持3,000股數碼通(315)，賺$1,785；以$1.85減持10,000股德林國際(1126)，賺$5,900；以$6.6沽出全部特步國際(1368)，賺$450；以$4.82沽出全部創益太陽能(2468)，蝕$1,737；以$2.41沽出全部保利協鑫(3800)，蝕$1,800。

[b](按一下下圖可放大)[/b]

[img=268,400]http://4.bp.ktzhk.com/_f2ejVF3znE8/TMzBuLalUQI/AAAAAAAADBc/C0cwDQlpsbE/s400/Stock+101029.jpg[/img]
筆者盡量於投資組合保留中國內需股、香港零售股及工業股，一來前兩者為市場焦點，後者則因被忽視而現價仍不算貴筆者較喜受投資這幾類股票；二來這幾類股票業務較簡單，相對較易估值。

投資者不可能精於每個行業的分析估值，還是聚焦自己較懂的較好。好像中國基建股三寶中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)仗着政府谷基建而接了不少生意，預期盈利增長亦不俗，股價卻長期處於相對低水平。但是有時市場集體智慧真不可虧，中鐵建(1186)的沙地項目超資丰件，便清楚告訴大家股價長期大幅折讓的原因。

另一看淡思捷的原因

思捷(330)在過去12個月的股價,實在強差人意,雖然表面上的估值看似吸引(11年預期P/E:12倍; Yield: 5.0%),但這並不是令人信服的買入原因.

眾本地和內地零售股於2010年表現不俗,唯獨是思捷近月來徘徊在HK$40至HK$45之間上落,市場的訊號是 ------ "Don't Touch"!!!

那麼思捷的問題可能是甚麼? 除了主要市場歐洲可能受區內經濟低迷影響外,其實最大風險可能是自身的問題.當然新管理層的能力仍有待觀察,但令筆者擔憂的還有其"市場定位".

在歐洲,思捷正夾在"Zara"和"H&M"中間,願支付中高價的人直接去"Zara"買半高檔次的服裝,而"H&M"則是"平靚正"的選擇.

在香港,情況可能更糟,今日心血來潮走去"行街",分別走去"H&M"(中環), "Uniqlo"(銅鑼灣)同"Esprit"(銅鑼灣)的店舖,"H&M"同"Uniqlo"內人生人海,相反"Esprit"內的顧客幾乎10隻手指都夠數.

若然連自己都想不到為何要去"Esprit"買衫,那麼更加不宜對其股票沾手.

若然追求高息消費股,倒不如買大快活(52)同維他奶(345)好過.